每周六清晨，跑完5公里后，我和儿子照例去Costco采购一周的主食——鸡蛋、肉类、水果和蔬菜。有趣的是，去年的我们每次要花120美元，今年却缩减到60-80美元，一部分支出分散到了亚洲超市和Aldi这类更便宜的杂货店。  

这种细微变化，只是我观察到的美国经济图景的一角。  

1️⃣ Costco里的“两种顾客”

推着Costco那超大号购物车在货架间穿行时，我常能感受到店内人流的变化。感恩节前火爆的场景今年淡了不少，即使周末上午10点的高峰时段，北卡达勒姆的这家店也空出许多车位——这在过去几乎不可想象。  

但真正耐人寻味的，是顾客的购物轨迹正在分岔：  

• 一类人：步伐轻快，几乎不看价签，随手将大件耐用品、高端食材、精装酒类、旅行礼卡放进车里，像在商品的自由国度跳舞。  

• 另一类人：推车缓行，反复比较价格，心里默默换算每磅单价、紧盯Kirkland自有品牌的打折刚需品，购物车里满是几大捆日常必需品。  

这“同一屋檐下的两个世界”，正是K型经济在零售端的生动写照。  

2️⃣ K型经济：富者愈富，贫者愈贫

K型经济（K-shaped economy）指经济复苏或增长过程中，不同群体沿着“K”的两条分支走向截然不同的境遇：  

• 上半段（Upper-leg）：高收入人群与资产持有者，通过股市、房产升值持续积累财富。2025年标普500涨约17%，纳斯达克涨超20%；美国约87%的股票资产集中在最富有的10%家庭。  

• 下半段（Lower-leg）：中低收入家庭，工资增长放缓，房租、食品、医疗等刚性支出高企，通胀压力下生活更吃力。  

经济学家马克·赞迪指出，这种分化在1980年代“里根经济学”时期因生产率与工资中位数背离而强化；圣托马斯大学副教授泰勒·希珀补充，每次衰退后，收入差距会进一步扩大，如今连年收入10万美元的中产也有滑向下半段的风险。  

3️⃣ Costco的“两头通吃”模式

Costco最新财报亮眼：营收约673亿美元，每股收益4.50美元，不含汽油的同店销售增长6.4%，客流与客单价上升，全球持卡人数近1.46亿。  

它的成功在于巧妙适配K型结构：  
• 高收入会员：依然是消费主力，续费率高，购买大宗食品与非必需品，体现“K级精英”消费。  

• 预算紧张家庭：被迫追求性价比，从高端超市转向仓储会员店，买自有品牌、大包装，减少采购频次，用“以量换价”抵御通胀。  

换言之，Costco既抓住了富人“物有所值”的消费意愿，也接住了中低收入群体“能省则省”的刚需。  

4️⃣ 宏观趋势：消费行为在分化

K型经济的体感在美国随处可见：  
• 中等收入人群涌向沃尔玛、一元店等折扣零售商；社交媒体“预算过圣诞”内容热度高涨。  

• Chipotle、Cava、麦当劳等餐饮连锁发现，低收入年轻人减少外出就餐，更多在家吃饭，连感恩节在家用餐也成新风。  

• 企业策略分化：可口可乐推高端产品（Smartwater、Fairlife）同时卖迷你罐；达美航空头等舱热卖，低端乘客“举步维艰”；百思买称前40%消费者贡献三分之二销售额。  

5️⃣ 表象繁荣下的脆弱平衡

K型结构并不意味着必然衰退，但经济学家普遍认为这是一种更脆弱的平衡：资产价格上涨直接转化为高收入群体的消费力，缺乏资产缓冲的家庭则在通胀中被挤压。  

Costco的强劲业绩并不能反推“所有美国人都过得很好”，它只说明高收入消费者仍在他们认可的地方花钱，而压力大的家庭正通过调整行为——在折扣店与仓储店间切换、买自有品牌、批量采购——来应对生活成本。  

6️⃣ 结语：购物车里的美国

走进同一家Costco，购物车后站着不同的面孔与神情，装着截然不同的商品。有人脚步轻快，有人在精打细算。  

在这里，我看到的不仅是零售数据，更是美国人生活轨迹的分化：当脑子在计算每一分钱时，脚下很难跳出轻快的舞步。经济数据或许漂亮，但生活的重量，正落在K型曲线下半段的肩上。