2025年，并非剧集行业的友好年份。
结合去年播出数据，再叠加各大上市剧集公司发布的年度财报，行业普遍承压的现状得到进一步印证，也构成了影视行业真实的生存实录。早在2024年年报分析中，搜狐娱乐便提出观点：传统剧集公司已进入“自谋生路”阶段。而从2025年财报数据来看，布局副业、开拓新业务，已然成为行业标配。
但多数公司的副业创收能力有限，难以撼动主业地位，行业依旧高度依赖剧集制作发行。这也导致行业普遍存在生存压力，即便是实现盈利的企业，利润空间也普遍偏弱。透过财报不难发现，2025年的剧集产业，正在走出一条差异化的艰难求生之路。
一、靠剧难赚钱：仅三家盈利，行业分化严重
过去一年，能够依靠剧集主业实现盈利的公司寥寥无几。在全部上市剧集制作公司中，仅有华策影视、完美世界、柠萌影视三家保持盈利，且完美世界、柠萌影视利润微薄；稻草熊娱乐、慈文传媒、华智数媒、欢瑞世纪、百纳千成、幸福蓝海等企业均出现不同程度亏损。此外，阅文集团旗下新丽传媒未单独披露财报数据，且阅文对其完成第三次商誉减值计提，目前商誉已全额减记。
（一）盈利企业：高营收、低利润成常态
1、华策影视：副业崛起，稀释剧集业务占比
华策影视全年营收28.28亿元，同比大增45.87%；净利润1.91亿元，同比下降21.36%，增收不增利特征明显。剧集方面，公司全年上线《国色芳华》《锦绣芳华》《我们的河山》等多部作品，电视剧制作发行收入达17.29亿元，同比上涨44.89%，占总营收61.14%。
对比来看，2024年其电视剧业务收入占比为61.55%，2025年剧集业务大幅增长，占比却有所下滑。核心原因在于电影销售、音乐、算力等副业业务高速增长，其中算力业务表现尤为突出。
2、完美世界：影视业务勉强扭亏，ROI表现欠佳
完美世界旗下完美影视主打规模化制作，年内上线《千朵桃花一世开》《绝密较量》等多部剧集。全年影视业务营收9.2亿元，归母净亏损30.27万元，扣非净利润3780.02万元，经营性利润较上年成功扭亏。不过综合剧集投入与收益来看，其投资回报率并不理想。
3、柠萌影视：海外发力，顺利实现扭亏为盈
柠萌影视全年营收8.63亿元，同比增长31.3%，经调整净利润3379.9万元，成功扭亏。其中长剧业务收入6.55亿元，同比上涨17.1%，收入来源分为两部分：国内上线《书卷一梦》《子夜归》，热度平稳；海外业务实现突破，两部古装剧完成海外售卖，首部海外本土化长剧《三十而已·曼谷篇》登顶Disney+泰国平台收视榜单。公司全年海外收入近0.9亿元，同比暴涨1.3倍，成为业绩增长核心动力。
（二）亏损企业：亏损原因各异，行业痛点凸显
1、稻草熊娱乐：营收下滑，长短剧盈利均疲软
稻草熊娱乐全年营收10.29亿元，同比下降8.5%，亏损250万元，亏损幅度较上年大幅收窄。年内上线《赴山海》《漂白》等多部剧集，同时发力短剧集赛道。亏损主要源于版权剧营收同比下降14%，毛利率跌至10.7%，叠加长剧缺乏爆款、短剧收益微薄、版权收购价格下行等多重因素。
2、慈文传媒：业务结构单一，毛利率极低
慈文传媒全年营收3.98亿元，同比增长8.69%；净亏损1807.76万元，同比下滑159.57%。亏损原因主要为影视业务毛利率下降、信用减值损失计提增加。年内上线《沉默的荣耀》《燃罪》等剧集，影视业务收入3.96亿元，占总营收99.46%，业务结构高度单一；但业务成本高达3.78亿元，毛利率仅4.45%，盈利空间被极度压缩。
3、欢瑞世纪：依赖旧项目回款，扣非亏损严重
欢瑞世纪全年仅上新《千秋令》一部剧集，影视及衍生品收益3.28亿元，同比增长36.84%。收入增长并非依靠新作，而是依托2021年签订的两份平台大额合同，年内回款3亿元；同时2.52亿元历史项目应收款项减值准备转回，拉高账面收益。剔除这笔非经常性损益，公司扣非净亏损高达5.05亿元。成本端，电视剧衍生业务成本同比暴涨542.63%，艺人经纪成本增长180%，叠加积压剧减值、债务利息，最终造成实质性亏损。业内推测，大额回款大概率来自积压多年的《天下长安》。
4、百纳千成：大额资产计提，亏损数额最高
百纳千成全年营收3.07亿元，同比下降58.38%，净亏损10.97亿元，为行业亏损额度最高的企业。亏损核心原因是大额资产减值计提，年内仅上线一部分账剧《刑侦现场》，剧集业务营收不足900万元，播出周期断层严重，业务发展受限。
5、幸福蓝海&华智数媒：业务体量萎缩，营收惨淡
幸福蓝海年内上线口碑剧集《反人类暴行》，但热度无法转化为收益，电视剧业务收入仅718.9万元，且暂无新开项目；华智数媒电视剧业务收入8751.9万元，同比下滑48.18%，收入主要来源于未播出定制剧《我的鸵鸟先生》，新增业务严重匮乏。
6、新丽传媒：表现稳健，依托存量口碑作品
新丽传媒虽未单独披露财报，全年表现相对平稳。年内上线《扫毒风暴》《哑舍》，叠加2024年末爆款《大奉打更人》，口碑与热度双丰收，在行业下行周期中保持稳定产出。
（三）行业共性：爆款难出，平台分摊风险压缩利润
综合各家财报数据可知，剧集公司营收规模与上新剧集数量正相关，利润高低则取决于剧集市场表现。当前行业爆款打造难度陡增，平台通过压价、播后定级等方式转移风险。以欢瑞世纪合同为例，原本合计11.94亿元的两份剧集合同，最终核定金额压缩至10.36亿元，剧集议价权持续下降，影视公司主业盈利愈发艰难。
二、全员布局副业：风口赛道扎堆，创收难替代主业
在剧集主业增收困难的背景下，开拓副业成为行业共识。目前行业主流副业涵盖算力、互动影游、艺人经纪、微短剧、IP衍生品、海外发行等领域。多数副业可实现小幅创收，但体量有限，无法替代传统剧集业务，形成“剧集为体、副业为用”的行业新格局。
（一）算力：华策抢占AI风口，打造抗周期业务
华策影视依托全资子公司芯算元界，布局算力服务器租赁业务，精准切入AI风口。全年算力业务收入1.26亿元，同比暴涨603%；2026年第一季度营收6973.71万元，单季收入超去年全年一半。算力业务具备强抗周期属性，有效对冲剧集主业的业绩波动，成为公司新增盈利支柱。
（二）互动影游：欢瑞试水，暂无明确收益数据
欢瑞世纪深耕互动剧赛道，2025年7月上线《完蛋！我被美女包围了2》，延续前作流量优势；11月推出主控互动影游《江山北望》。不过该业务尚未单独披露营收数据，盈利情况不明。
（三）艺人经纪：欢瑞依赖度高，艺人变动存隐患
艺人经纪是多家影视公司的稳定副业，其中欢瑞世纪表现突出，全年经纪业务收入1.987亿元，同比增长20.88%，占总营收40%。但受成毅合约到期不续约影响，公司后续经纪业务收入或将面临大幅下滑风险。
（四）微短剧：全员入局，柠萌增速领跑行业
微短剧凭借低成本、短周期、高周转的优势，成为影视公司通用增收渠道。柠萌影视全年上线141部短剧，时长超1万分钟，同比增速70%，短剧业务收入1.3亿元，同比翻倍；华策影视上线36部短剧，旗下爆款《咬清梨》红果播放量破10亿，厂牌粉丝超170万；稻草熊娱乐短剧口碑突出，一季度《夫人走的第三年》登顶红果平台三榜榜单。
（五）IP衍生品：商业化提速，增长空间广阔
自《流浪地球2》周边众筹爆火后，IP衍生品赛道受到行业重视。柠萌影视成立独立IP衍生事业部，全年收入同比增长6倍，创收超千万元；阅文集团以IP为核心搭建四大事业部，旗下新丽传媒联动开发衍生品，全年GMV突破11亿元，较2024年翻倍增长。
（六）副业痛点：增收不增体，难以填补主业缺口
各类副业虽能优化营收结构、小幅增厚利润，甚至助力部分企业扭亏，但普遍存在业务体量小的短板。现阶段没有任何一项副业能够替代剧集主业，彻底完成业务转型。副业仅为应急缓冲手段，无法从根本上解决行业发展困境。
三、剧集赛道坚守：储备充足，头部厂牌稳住基本盘
尽管主业赚钱艰难，各大影视公司并未放弃剧集赛道，依旧保持项目投入与内容储备。2026年第一季度，多家公司上新剧集持续播出，头部厂牌平台合作紧密，行业影响力仍在；同时海量优质待播剧蓄势待发，主旋律、历史改编、头部古装品类齐全。
（一）2026年Q1上新剧集盘点
华策影视推出《太平年》《八千里路云和月》等作品，其中《太平年》口碑出圈，带动地方文旅联动变现；柠萌影视《轧戏》播出数据亮眼；完美世界《夜色正浓》引发社会话题热议。新丽传媒上线《年少有为》《爱情没有神话》；慈文传媒推出《有罪之身》等悬疑剧集；欢瑞世纪、百纳千成也分别上新《佳偶天成》《小城大事》等作品。
（二）头部公司待播重磅片单
- 华策影视：《家业》《势在必行》《战争和人》等重磅项目；
- 新丽传媒：《尚公主》《千里江山图》《刑警时刻》；
- 完美世界：《何不同舟渡》《云襄传之将进酒》《芳名三九》；
- 柠萌影视：《问心2》《十日终焉》《小城良方》；
- 稻草熊娱乐：《仙逆》《两京十五日》《对酒歌》；
- 其他公司：幸福蓝海《张謇》、慈文传媒《谷雨》、欢瑞世纪《千香》等。
行业减产环境下，仅头部优质项目能够顺利过会，老牌影视公司凭借深耕行业的资源、经验与渠道优势，持续承接头部制作项目，市场壁垒不断加固。片单涵盖主旋律、历史剧、古装改编、悬疑现实等多元题材，储备质量充足。
四、行业总结：副业求生，内容为本
结合2025年财报整体数据，剧集行业呈现两大明显特征：其一，业绩波动幅度大，剧集播出周期、口碑热度直接影响营收，行业不确定性显著；其二，盈利空间持续压缩，成本高、爆款少、平台压价，企业利润不断被稀释。
对于传统剧集公司而言，算力、短剧、衍生品等副业只是短期自救手段，仅能缓解经营压力，无法根治行业痛点。想要实现长期稳定发展，核心仍回归内容本身。打造稳定、优质、高口碑的剧集内容，才是影视公司突破行业困境、完成进阶发展的关键钥匙。潮水退去，深耕内容、稳步前行，终将成为行业幸存者的核心竞争力。