作为全球奢侈品行业的巨擘，LVMH 曾凭借旗下众多知名品牌在市场上风光无限，其掌舵人伯纳德・阿尔诺也曾登上世界首富宝座。然而，如今这家奢侈品巨头正深陷困境，经历着 36 年来最严峻的行业衰退，不禁让人发问：奢侈品市场真的不香了吗？

一、LVMH 危机现状：股价暴跌与业务困境

LVMH 的股价较 2023 年 4 月峰值近乎腰斩，市值蒸发约 2210 亿欧元，跌出欧洲市值前三强，还失去了 “法国最具价值企业” 的头衔。曾经辉煌的阿尔诺，其财富也随着集团股价暴跌，从 2024 年 3 月的 2310 亿美元峰值缩水至约 1500 亿美元 。

从业务板块来看，酒类部门和迪奥是业绩最差的品牌。迪奥在阿尔诺长女德尔菲娜的执掌下，失去发展动力，近几季表现持续不如 LV，部分分析师认为不合理的产品涨价是原因之一。轩尼诗在美国受通货膨胀影响，市场被更便宜的龙舌兰酒和波旁威士忌蚕食，又因关税战在中国销量断崖式下滑，还不得不进行裁员 。就连主力品牌路易威登，也面临产品组合混乱以及目标受众定位不清的质疑。

二、奢侈品行业衰退原因剖析

（一）外部市场环境变化

中国和美国作为 LVMH 的重要市场，如今都出现问题。中国消费者对国产品牌的支出增加，对国外奢侈品的热情有所减退；美国则深陷关税威胁，LVMH 未能获得关税豁免，特朗普甚至威胁对欧盟商品加征 50% 关税，这严重影响了 LVMH 在美业务 。此外，全球宏观经济环境的不稳定，也使得消费者在奢侈品消费上更加谨慎。

（二）企业自身发展策略失误

LVMH 的并购狂潮使其吞下超 75 个品牌，业务跨度大，管理变得臃肿。各板块业绩分化明显，导致部分投资者对其股票给予折扣。虽然集团在出售表现不佳的品牌，并探索分拆低毛利业务，但此前不合理的扩张已经对企业发展造成负面影响 。同时，在产品定价上，像迪奥等品牌不合理的涨价，使得消费者望而却步，影响了品牌的市场竞争力。

（三）继任计划缺失引发焦虑

76 岁的阿尔诺虽将 CEO 年龄上限延长至 85 岁，但继承权问题始终是笼罩在 LVMH 头上的阴影。尽管阿尔诺的子女们都参与集团业务，但目前没有明确的继任者。虽然公司宣称制定了中期继任计划，但投资者依然担忧，这也在一定程度上影响了市场对 LVMH 的信心 。

三、奢侈品市场未来走向探讨

虽然 LVMH 面临困境，但不能就此判定奢侈品不香了。奢侈品具有独特的品牌价值和文化内涵，依然有一部分消费者对其有强烈需求。不过，LVMH 等奢侈品企业需要对自身发展策略进行调整，如优化品牌管理、合理定价、明确继任计划等 。同时，随着新兴市场的崛起和消费者需求的变化，奢侈品企业也需要不断创新，推出符合市场需求的产品和服务，以适应新的市场环境。

LVMH 当前的危机是多种因素共同作用的结果，这不仅是企业自身需要面对和解决的问题，也反映出奢侈品行业在发展过程中遇到的挑战。未来奢侈品市场的走向，取决于企业能否及时调整策略，重新赢得消费者和市场的信任 。